今年以來，受印尼煤炭供應政策不確定性、中東沖突引發的運費波動等因素影響，進口煤采購成本持續偏高，買家觀望情緒濃厚，部分剛需用戶轉而采購內貿煤。同時，受物流總承包簽訂進程緩慢、大秦線春檢、發運倒掛等因素影響，國內主要港口庫存長時間處于同比明顯偏低的水平，支撐賣方挺價心態，市場煤價震蕩上行。

厄爾尼諾來襲 終端夏儲備煤時間需要提速，下游派船拉運積極性提高。據國家氣候中心消息，赤道中東太平洋海表溫度正持續升高，預計今年五月將進入厄爾尼諾狀態，并于夏秋季形成一次中等及以上強度的厄爾尼諾事件，此次厄爾尼諾事件至少持續至今年年底。受此影響，五月份，居民制冷用電需求將高于往年同期，電廠日耗不斷提升;而當前大部分內陸及沿海地區動力煤終端用戶庫存處于近年來偏低水平，臨近夏季，其夏儲備煤時間或將較往年有所提前。

中東戰爭導致原油價格劇烈波動，市場正處于由地緣政治沖突引發的能源結構性調整階段，進而強化了煤炭的替代能源地位，并顯著拉動煤化工產業鏈的發展。受能源替代和成本推動，國際煤價快速上漲;澳煤到岸價一度大幅高于國內同品質煤價，疊加印尼等出口國計劃減產，進口煤的價格優勢消失，出口數量縮減，這將抑制進口，轉而增加對內貿煤的采購需求，為國內煤價構筑堅實底部。入夏之前行情轉好，全年煤炭價格將偏暖運行，但漲幅受國家調控與中長協機制約束。截止目前，環渤海港口庫存已降至2460萬噸位置，較三月底下降了240萬噸，同比下降440萬噸。五月份，伴隨著大秦線的恢復，日運量大幅增加;但環渤海主要港口錨地船舶數量持續偏高，發運量增加，促使環渤海港口庫存穩定，這也顯示下游用戶強勢采購的決心。

五月份，產地煤炭供應將高于四月份，一方面，隨著產地煤礦安監趨于常態化，煤礦生產受到的影響將有所弱化;另一方面，隨著大秦線運輸的恢復，礦方生產活動將逐步回歸正常水平。綜上所述，預計五月份產地煤炭供應將好于四月份，但需求端的增量也不會太差。沿海電廠展開強勢補庫，疊加部分“氣改煤”電廠也在增加庫存，下游電廠日耗也會有所突破，均在搶奪鐵路和港口資源。五月份的煤價支撐力度不弱。具體分析，五月上旬，隨著大秦線春季檢修結束、產地煤炭供應增加，港口煤炭庫存將得到補充，市場煤價支撐或有所轉弱，煤價將小幅上行;五月中旬，不斷攀高的煤價或將歇一下，等一下用戶的需求。而進入下旬，隨著“迎峰度夏”備煤期的強勢采購，下游拉運積極性將再次提高，煤價將加快上行。