今春，動力煤市場呈現“淡季不淡、高位震蕩”特征。重要會議結束后，產地復產提速，但安監與環保管控趨嚴，民營礦復產速度略慢，進口煤量大幅縮減，整體供給彈性有限。進入四月份，因供暖季逐步結束，小規模集中補庫結束后，煤炭需求增長乏力。與此同時，工業需求韌性較強，化工、建材等非電行業明顯回暖，促使市場淡季不淡，環渤海港口下錨船增多;但受恐高情緒與高庫存壓制，煤價運行相對穩定。

供應方面，長協發運穩定，市場煤供給充足;進口煤價格倒掛未完全修復，對國內供應的補充作用有限。受大秦線春季檢修影響，環渤海港口調入量出現階段性下降，對港口煤價存在支撐。需求方面，北方供暖期完全退出，工業用電平穩，化工、建材等非電行業旺季延續，需求韌性較強;電廠庫存中位，采購以剛需為主，部分前期并未補庫的電廠存在階段性補庫行為。綜上所述，本月的環渤海港口庫存先穩后降;中下旬，港口階段性結構性緊張現象可能重現，對港口煤價存在支撐。

中東局勢方面，隨著巴基斯坦的積極斡旋，美國和伊朗臨時停火兩周，地緣溢價迅速回吐;昨日，國際原油價格回落。而據最新消息，霍爾木茲海峽恢復后再次被關閉，國際油價再次反彈，WTI原油一度漲超3%。從主要出口國的供應現狀來看，印尼RKAB審批雖逐步落地，但將DMO比例拉高至30%-45%，出口資源被進一步分流，用于保國內供應;同時，印尼正在就出口稅相關細節進行商討，出口管控力度仍有趨嚴之勢。俄煤方面，受中東局勢緊張及國內鐵路物流瓶頸影響，遠東港口裝船業務恢復緩慢，收緊了全球動力煤出口格局。

本周，環渤海港口市場再度陷入僵持，正值電煤消費淡季，抑制市場交投活躍度;但國際能源形勢持續對市場預期形成積極影響，疊加大秦線檢修以來環渤海港口庫存有所去化，導致市場挺價心態略有升溫，部分報盤價格試探性上漲。四月份，在業內觀望情緒影響下，電廠采購將以長協履約為主、零星剛需招標為輔，部分沿海電廠積極補庫。在六、七月份大范圍高溫天氣來臨前，電廠“迎峰度夏”提前備貨，將帶動電煤采購需求釋放，但備貨力度需關注電廠庫存去化情況。