本報告導讀：

公司深耕五大業務板塊，細分市場地位領先。同時積極布局新技術，新業務，海外市場，帶動業務持續快速增長。

投資要點：

盈利預測及投 資評級。預計 2026-2028年，公司總收入 111.41億元、128.77 億元、148.91 億元，同比增15.5% 、15.6%、15.6%;歸母凈利潤6.49 億元、8.26 億元、10.34 億元，同比增35.3%、27.1%、25.3%。每股收益0.64 元、0.81 元、1.02 元，基于公司市場地位，業務成長性，同業估值，給予2026 年PE 26X，目標價16.64 元，“增持”評級。

深耕五大業務板塊，細分市場地位領先。公司產業涵蓋電網自動化、電廠及工業自動化、軌道交通自動化、信息與安全技術、電力電子等五大板塊，下游包括電力、工業、新能源等。市場地位方面(1)電網自動化：為公司傳統優勢產業，具備較強的品牌認可度，技術實力較強。(2)電廠自動化：公司在火電過程自動化已實現自主可控技術突破，水電自動化產品處于第一梯隊行列。(3)電力電子：

公司是國內最早從事電力電子類產品開發應用的供應商之一，具有技術積累和長期應用經驗積淀。

積極布局新技術，新業務。(1)人工智能+：公司積極跟進大模型等AI 前沿領域進展，將大模型、智能體及相關工具能力組建接入“華電睿思”數智底座，并深入挖掘電力智能巡檢、氣象功率預測、電力市場交易、數智化燃煤電廠、新能源場智慧運維、虛擬電廠、智慧辦公等垂直領域高價值應用場景。(2)虛擬電廠：公司自主研制了虛擬電廠“云-邊-端”全系列產品，形成虛擬電廠整體解決方案。

公司積極拓展虛擬電廠示范應用。中標內蒙古電力地區微電網集群型虛擬電廠項目，江寧開發區能碳虛擬電廠示范項目入選國家發改委綠色低碳技術示范項目。

持續布局海外市場。公司圍繞電網自動化、電廠及工業自動化、軌道交通自動化、信息與安全技術、電力電子等專業，主要在海外傳統能源、新能源、工業、交通等領域為客戶提供自動化、信息化產品、集成設備及整體解決方案。公司海外業務保持良好態勢。

風險提示。市場風險，客戶管理風險，技術創新風險。