清明節(jié)后首個交易日，國內(nèi)動力煤市場出現(xiàn)局部反彈跡象，尤其以主產(chǎn)地坑口價格表現(xiàn)較為明顯。受神華集團外購煤價提漲、節(jié)前階段性補庫需求釋放、部分煤礦減產(chǎn)及貿(mào)易商情緒回暖等多重因素影響，今日陜西、內(nèi)蒙古等地部分煤礦上調(diào)出礦價5-20元/噸不等，市場交投活躍度有所提升。

神華4月份外購煤月度激勵政策：3月31日18:00至4月7日18:00，月度合同兌現(xiàn)率80%-90%加價10元，90%以上加價15元。4月7日18:00至4月30日18:00，月度合同兌現(xiàn)率80%-90%加價20元，90%以上加價25元。

坑口價格反彈，供應(yīng)收縮提供支撐

據(jù)今日最新調(diào)研數(shù)據(jù)，陜西榆林地區(qū)某主流煤礦5800大卡動力煤出礦含稅價報560-590元/噸，較節(jié)前上漲10元/噸;內(nèi)蒙古鄂爾多斯部分煤礦5500大卡含稅報價530-570元/噸，低硫優(yōu)質(zhì)煤種漲幅相對明顯。今日榆林部分大礦混煤、精混塊競拍價格較上期上漲12~29元/噸。從整體來看，漲價以中小煤礦及低庫存煤礦為主，大礦暫未全面跟進，顯示本輪反彈仍偏結(jié)構(gòu)性。

供給端方面，4月初主產(chǎn)地仍處于安監(jiān)常態(tài)化階段，疊加部分煤礦因虧損或銷售壓力主動減產(chǎn)，整體供應(yīng)量較3月同期有所收窄。同時，節(jié)前下游用戶庫存消耗后存在補庫剛性需求，尤其部分非電終端如煤化工、水泥企業(yè)采購意愿回暖，對坑口價格形成短期支撐。

港口市場跟漲乏力，觀望情緒仍存

與坑口回暖相比，北方港口動力煤市場表現(xiàn)相對平淡。今日北港5500大卡動力煤平倉價報750-760元/噸，環(huán)比基本持平，部分貿(mào)易商試探性上調(diào)報價，但實際成交有限。港口庫存仍處于中高位水平，截至4月7日，環(huán)渤海九港合計庫存2869萬噸，環(huán)比增加6萬噸，去庫壓力尚未明顯緩解。

貿(mào)易商心態(tài)有所分化：部分認為坑口漲價及大秦線春季集中檢修展開，將提振港口情緒;但也有市場參與者指出，沿海電廠日耗季節(jié)性回落，長協(xié)煤兌現(xiàn)率較高，對市場煤采購意愿不足，短期港口跟漲動力有限。

下游需求：非電邊際改善，電力進入淡季

從需求結(jié)構(gòu)看，電力行業(yè)已進入傳統(tǒng)淡季，隨著供暖季結(jié)束及氣溫回升，沿海六大電廠日耗回落至70萬噸以下水平，庫存可用天數(shù)維持在17天左右，補庫需求以剛需為主，難以提供強驅(qū)動。

相對積極的信號來自非電領(lǐng)域。近期煤化工產(chǎn)品利潤有所修復(fù)，甲醇、尿素等開工率小幅回升，部分企業(yè)增加原料煤采購;水泥行業(yè)隨著基建項目開工逐步恢復(fù)，對中卡煤需求略有增加。不過，房地產(chǎn)新開工仍疲弱，水泥需求整體恢復(fù)偏慢，非電需求的持續(xù)性有待觀察。

進口煤價承壓，內(nèi)外價差收窄

國際市場方面，外盤報價堅挺，印尼(CV3800)FOB大船61美金左右，運費延續(xù)漲勢，從印尼南加到南中國大約10-10.5美金，進口煤成本維持倒掛。加上人民幣匯率波動及國內(nèi)煤價企穩(wěn)影響，進口煤對沿海市場的沖擊邊際減弱，部分終端轉(zhuǎn)向觀望，暫未出現(xiàn)集中采購。

后市展望：短期反彈空間有限，關(guān)注檢修及非電需求持續(xù)性

綜合來看，本輪坑口煤價反彈更多是供應(yīng)收縮與節(jié)后補庫共振下的階段性修復(fù)，并非需求全面回暖驅(qū)動的趨勢性上漲。展望后市，需重點關(guān)注以下變量：

1. 大秦線檢修影響：自2026年4月1日起至2026年4月30日結(jié)束，大秦線為期約30天春季檢修將減少港口調(diào)入量，若檢修期間港口去庫順暢，或為煤價提供階段性支撐。

2. 非電需求復(fù)蘇節(jié)奏：煤化工、水泥等行業(yè)的補庫持續(xù)性將是決定本輪反彈高度的關(guān)鍵，需觀察終端利潤及開工變化。

3. 進口煤價格走勢：新貨采購中高卡澳煤因采購成本限制到岸價格倒掛難題未解，但中低卡進口煤種性價比優(yōu)勢仍存。

預(yù)計短期內(nèi)坑口煤價有望保持穩(wěn)中小漲態(tài)勢，但港口跟漲幅度有限，動力煤市場整體仍處于底部震蕩階段，大幅反轉(zhuǎn)的條件尚不充分。建議市場參與者合理控制庫存，關(guān)注檢修期間的實際去庫節(jié)奏及非電需求變化。